在2020年全球新冠疫情爆发之后，黄金是首个创下历史新高的大宗商品。2020年8月，黄金价格首次突破每盎司2000美元，黄金期货一度上涨至2063美元的高点。

其实在疫情爆发之前，金价就已经在走高了。2019年6月，金价突破了2016年7月1377.5美元的高点。2019年和2020年，以欧元、英镑、日元和其他大多数货币计价的黄金价格都创下新高，之后以美元计价的黄金价格也实现了这一壮举。

不过此后金价开始走低，其他大宗商品则开始走高。2021年，木材、铜、钯、煤和其他原材料都达到了创纪录水平。包括能源、金属、谷物和其他农产品在内的其他大宗商品也达到多年来的高点。

就像是一场接力赛，一种大宗商品的上涨很快就会传递给另一种大宗商品。

不过在其他大宗商品上涨期间，黄金表现一般，主要是在巩固和消化2019年和2020年的涨幅。看涨的接力棒传回给黄金可能只是个时间问题，金价正处于1800美元/盎司的关键位置附近。

1800美元的关键位置

自2021年6月中旬以来，黄金期货一直处于1800美元附近徘徊，金价一直围绕该价格上下整理。与此同时，一些技术指标自6月中旬黄金开始横盘以来正悄悄地发生了变化。

黄金日线图，来源：Investing.com

日线图突显出了金价6月17日以来的一些变化，当时12月期金跌破每盎司1800美元。截至11月2日，纽约商品交易所黄金期货合约的未平仓多空头寸总量从476,313口增至507,616口，增长6.6%。黄金市场的买盘有增加的迹象。

6月17日，价格势头和相对强弱指标都朝着超卖的方向下滑。11月2日，黄金的日历史波动率从18.51%降至10.62%，表明黄金期货市场价格走势低迷。

黄金上涨的有利因素

截至2021年11月，黄金市场基本处于休眠状态。2020年8月，黄金价格升至2063美元，成为首个创下历史新高的大宗商品。此后，黄金将看涨的接力棒交给了其他大宗商品，随着棉花和小麦价格屡创新高，很多商品的价格已创下多年新高，大宗商品的长期牛市料浆继续。

有利因素:

• 联邦公开市场委员会(FOMC)在上周的会议上宣布将开始缩减量化宽松计划。缩减不等于紧缩，因为美联储将继续购买债券，直到2022年年中。此外，短期利率最早也要到2022年底才可能上调。宽松的货币政策对黄金和其他大宗商品有利。

• 鲍威尔的任期将于2022年初结束。白宫目前没有迹象表明，拜登总统是否会再次任命他，或者用一位在监管、气候变化和社会公平方面反映出更“进步”的经济学家来取代他。鲍威尔主席一直是鸽派，但是他的继任者可能比他更为鸽派。

• 美国国会继续就预算和基础设施重建计划进行辩论。尽管政治上的讨价还价仍在继续，且支出方案已经缩减了很多，但是仍然具有很强的刺激作用。

• 美国和世界各地的CPI数据表明通货膨胀压力还在不断上升。前美国财政部长拉里·萨默斯(Larry Summers)对类似上世纪70年代式的通货膨胀发出了警告。Square Inc (NYSE:SQ)和推特 (NYSE:TWTR)的创始人兼首席执行官杰克•多尔西预测美国和世界将出现恶性通货膨胀。

通货膨胀侵蚀法定货币的购买力。尽管美元指数一直表现出看涨倾向，但大宗商品和加密货币价格的上涨证明，包括美元在内的所有法定货币都在贬值。政府可以随心所欲地发行更多的法定货币，但增加黄金供应的唯一途径是从地壳中提取更多的黄金。与此同时，各国将黄金作为其外汇储备的重要组成部分，从而确认了这种贵金属在全球金融体系中的作用。此外，政府在过去几年也一直是黄金的净买家，2021年将继续如此。

通货膨胀的影响

黄金是通货膨胀的晴雨表。在上世纪70年代末和80年代初，黄金期货价格升至每盎司875美元的创纪录高位。

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经通货膨胀调整后金价，来源：Investing.com

图表显示，经通货膨胀调整后的黄金价格在1980年的超过了每盎司9000美元。

Barrons杂志最近的一篇文章称，通货膨胀就像数百万年前统治地球的恐龙一样。

“看起来通货膨胀是暂时的，就像恐龙是暂时的一样，不过在他们消失之前，他们是主导一切的统治者”

美联储和美国财政部继续使用“暂时”一词，但他们没有给出一个期限。

每一次下跌都是买入良机

在创造更高的高点之前，牛市往往会经历一些修正和盘整。近月的黄金期货价格在2020年8月涨至2063美元后失去动能，并在2021年3月跌至1673.30美元的低点。

2016年7月，当时金价达到1377. 5美元的高点。三年后2019年6月金价突破了该高点，并将1377.5美元变为长期的技术支撑。目前阻力位在2063美元，所以长期中点目前为每盎司1720.25美元。

回顾本世纪初的情况，黄金一直处于多头趋势。

黄金月线图，来源：Investing.com

从1999年黄金期货跌至每盎司252.50美元的最低点开始，过去22年里黄金的低点和高点在不断地上升。

20多年来，金价每次大幅下跌或回调都提供了一个很好的买入机会。上图显示黄金的趋势仍然是强劲的，技术支撑在2016年7月的1377.5美元高点。

黄金的技术形态

黄金短期呈现楔形整理，通常会导致上行或下行突破。

黄金日线图，来源：Investing.com

12月的期货日线图显示，技术支撑位位于9月29日1721.10美元的低点和8月9日1677.90美元的低点。上方的阻力位位于9月3日的1836.90美元高点、7月15日的1839美元高点以及6月1日的1922美元高点。若升穿1840美元，将彻底消除看跌的形态。

对那些最坚定的看涨者来说，黄金出现的修正令人沮丧，因为其他大宗商品和加密货币的价格都在飙升。然而，横盘整理对黄金市场来说其实是一个健康的信号，正好可以借机消化此前的大幅上涨。

物价的持续上涨表明，作为对抗通货膨胀有效手段的黄金最终将重新夺回上涨的接力棒。

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