近三个月，TCL科技股价震荡下行，至今已较10.24元/股至高点跌去20%以上，市值蒸发近300亿元。

6月20日，TCL科技抛出股份回购计划，用于员工持股计划或者股权激励。5日后，TCL科技公布了首次回购实施情况，根据公告，TCL科技此次回购股份已支付的回购总金额约1.5亿元。然而，TCL科技股价并未有明显起色。

对此业内人士表示，整个面板行业都呈现出股价疲软的状况，有些投资者或将TCL科技当做一个周期股，而回购股份进行股权激励对于股价的激励程度是有限的。

自2019年TCL集团完成重组以来，其一系列资本动作显示出其更加聚焦半导体显示及材料产业的决心。但是面板行业呈现出周期特点，一旦面板价格下降便会波及面板厂商的业绩与股价，目前已有多家证券机构研报给出了面板价格波动风险提示。

而被剥离出去的家电业务，近来也是动作连连，TCL历时123天入主奥马电器，然而，目前TOP型号冰箱未见TCL一席。那么，留给TCL家电业务的想象空间还有多少呢？

TCL科技股价三个月跌幅超20%，回购后仍不见起色

随着面板价格持续上涨，TCL科技业绩也出现了翻倍增长。2021年第一季度，TCL科技整体实现营业收入321.44 亿元，同比增长133.91%；归属于上市公司股东净利润24.04 亿元，同比增长488.97%。

然而，TCL科技近三个月的股价却未能跟上其业绩增长速度，可谓跌跌不休。3月22日，TCL科技股价触及最高点10.24元/股，但随后便开始震荡下行，至今已跌去20%以上，市值蒸发近300亿元。

对此，香颂资本执行董事沈萌对记者分析称，最近一段时间，整个面板行业都呈现出股价疲软的状况，有些投资者并不会把TCL科技当做一个科技股来看，只是将其当做一个周期波动的板块。

记者对比了各大面板厂商近三个月内股价变动情况，深天马A股价维持较平稳状态，京东方A股价下滑18%，TCL科技较最高点已跌去20%以上，彩虹股份较最高点跌去近30%。

沈萌表示：“在这种情况下，资金对于其板块上涨空间就不会定太高的目标，再加上主流面板厂商也出现了包括定增等在内的资本动作，这也让市场产生了比较大的观望情绪。”

6月20日晚间，TCL科技发布公告称，在未来一年内，使用自有资金、自筹资金及其他筹资方式以集中竞价交易方式回购公司股份，将用于员工持股计划或者股权激励。回购股份的总金额不低于6亿元且不超过7亿元，回购价格不超过12元/股。

针对此次回购计划，TCL科技表示是基于对公司未来发展的信心和投资者利益的维护、兼顾对公司员工激励的需求，结合公司股票近期二级市场的表现，并综合考虑经营情况及财务状况等因素。

回购首次实施后，TCL科技的股价有所回升，但并不明显，几天后又出现回落。

对此，沈萌分析称，回购股份进行股权激励对于股价的激励程度是有限的，具体还要看这一动作是否能够在市场中形成更好的效果。“未来TCL科技的股价增长与否还要看是把其看做科技股还是波动板块。如果是科技股，或有上涨的可能；但如果被定义成周期股，会产生周期性波动，其股价上涨与下跌便要看市场资金的情绪。”

聚焦半导体显示业务，或难逃面板降价困局

自2019年TCL集团剥离智能终端及相关配套业务完成重组以来，其一系列资本动作显示出其更加聚焦半导体显示及材料产业的决心。

2020年7月中旬，TCL科技发布公告称，审议并通过了关于参与公开摘牌收购天津中环电子信息集团有限公司（以下简称“中环集团”）100%股权事项的相关议案。

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一个月后，TCL科技再次发布公告称，其控股子公司TCL 华星与三星显示签署了《股权转让协议》《增资协议》，TCL科技与 TCL 华星、三星显示签署了《股东间协议》。协议签订后，TCL科技将以约10.8亿美元对价获得苏州三星电子液晶显示科技有限公司60%的股权及苏州三星显示有限公司100%的股权。

同年年底，TCL科技表示已通过集中竞价和大宗交易的方式增持中环股份股票，增持完成后，共持有中环股份27.87%股票。

然而，多名业内人士对记者表示，面板行业价格起伏3-5年为一个周期，如果面板供不应求，企业或受到面板涨价影响业绩上升，但如果今后面板产线全部投入生产，导致供过于求，那么随着新工厂陆续竣工，面板企业或面临亏损风险。

自去年6月以来，各尺寸面板价格出现持续上涨状态，已维持一年之久。奥维睿沃观点认为，全球电视终端需求放缓，但同时面板厂商受到上游材料供应限制，仍难以满足客户需求，市场维持供不应求的状态，但紧张状态明显放缓，面板价格涨幅随之收窄。

TCL科技股价回落或与资本市场对其面板产品涨价能否持续有关。

据 WitsView 统计，6月下旬32/43/55/65寸LCD均价分别为88/138/227/286美元/片，分别环比增长1.1%/0.7%/1.8%/2.1%，涨幅持续收窄。国联证券研报称，根据多家咨询公司数据，中小尺寸价格前期涨幅过大已有见顶趋势，大尺寸价格仍有向上空间，预计后续尺寸的价格分化会更加明显。

目前，已有多家证券机构的研报给出了面板价格波动风险提示。

入主奥马电器，TOP型号冰箱未见TCL一席

TCL创始人李东生曾公开表示，未来TCL将形成以TCL电子为核心的智能终端事业群、以TCL华星为核心的半导体显示及材料事业群、和以中环为核心的半导体与新能源材料三大业务引擎。

而被剥离的家电业务近来也是动作连连，不断推出新品。今年4月，TCL发布全品类智慧家电新品，包含智屏、冰箱、洗衣机、空调、智能门锁、集成灶6大品类。

据了解，白电业务是TCL集团早年重点发展的业务之一，李东生还曾在2013年喊出“争取五年内进入国内白电第一阵营”的口号。但显然，李东生的愿望至今仍未能实现，其白电业务远不及美的、格力等企业的销售规模。

同时，TCL家电业务的资本动作也惊动了整个家电圈。2月初奥马电器股权争夺战打响，TCL家电历时123天拿下奥马电器的实控权，入主奥马电器。5月，奥马电器发布公告称，控股股东变更为TCL家电集团，TCL实业持有TCL家电集团100%股权，实际控制人变更为李东生。

有业内人士对记者表示，TCL的白电业务在其智能家居产业布局中不占优势，入主奥马电器，首先，TCL可以在冰箱出口市场打开局面，有利于TCL的全球国际化布局；其次，两者联合有利于竞争力增强，促进TCL白电业务升级。

然而，根据GfK中怡康监测数据，5月份双线市场的TOP型号中并未有TCL冰箱一席之地。值得注意的是，根据奥维云网数据，冰箱2020年TOP 3品牌的市场份额合计达到61%，品牌集中度进一步提升。

有分析指出，目前海尔、美的、海信基本主导了整个冰箱市场，并且三者也在持续通过品牌多元化布局收割冰箱领域不同的细分市场，严重挤压了冰箱领域二三线品牌的生存空间。

那么，即便TCL已成功入主奥马电器，留给其冰箱业务的生存空间还有多少呢？TCL家电业务的想象空间还有多少呢？

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