提到移动互联网时代的落寞者，人们除了提到曾经的互联网三剑客搜狐，还会想到曾经风光一时的奇虎360。众所周知，在PC互联网时代，三六零的免费杀毒策略，令其快速通过360安全卫士等互联网安全软件快速崛起，只不过，经历了移动互联网时代的新一轮洗牌，三六零似乎再也没有多少人提及。而曾经高调无比、怼天怼地的”红衣教主”，近几年也似乎愈发低调，很少走进大众的视线。

　　就在近日2020北京民营企业百强发布会上，360在科技创新类目中，只排到了第二十五名，这也是360缺乏创新的一个明证。

　　回归A股二次上市，3年估值缩水3000亿

　　2011年3月，奇虎360登陆美股资本市场纽交所，尽管其在美股市场遇冷，并未得到美股投资者的青睐，也未达到其上市之前的估值预期，但是在私有化退市时，估计仍达93亿美元，离百亿美元大关也只有一步之遥。

　　2017年11月3日，三六零借壳江南嘉捷回归A股，一波神操作后，据统计，该公司曾连续拉出18个涨停板，奇虎360的估值更是一度飙升至4000多亿元，位居国内互联网公司估值Top 5。

数据来源：互联网公开资料

　　曾经，奇虎360依仗免费的商业模式与资本的力量，从名不见经传快速占领PC端市场，成为国内首屈一指的浏览器巨头，甚至直接打败了系统软件巨头微软旗下的IE浏览器。回顾这段历程，无论是奇虎360通过免费策略逆袭，还是其借助借壳上市实现估值增值，都可谓是教科书级别。

　　但是，令人唏嘘的是，移动互联网时代的发展，瞬息万变。错过移动互联网发展机遇的三六零，在上市仅仅3年时间后，市值已经跌去四分之三，排名更是在10名以外。如果股价再度下滑，其市值也将逼近其当年在美股资本市场的表现，回归A股也从资本的角度失去了很大的意义。

　　图片说明：来源于Linkedin网站统计的截至2020年6月5日的收盘数据（市值单位：万亿美元）

　　错失移动互联网红利，沦为互联网第二梯队

　　而如果说彼时的三六零，是以为在PC互联网领域独占鳌头而被胜利冲昏了头脑，没有感觉到移动互联网来袭之时，山雨欲来风满楼的压力，是有失偏颇的。

　　毕竟，三六零曾经布局过移动互联网时代的核心载体-智能手机。从三六零在当年与最为炙手可热的智能手机厂商酷派的牵手，就足以看出其拓展移动端业务的野心。

　　期间，虽然因为乐视斥资21.8亿入股酷派的事件，导致双方的合作出现了一些小插曲，但是最终还是推出了双方合作的奇酷手机。

　　只是，在那个智能手机市场百花齐放、百家争鸣的时代，终究是胜者为王。奇酷手机并没有因为两大巨头的联手，而泛起多大的浪花。

　　反倒是小米、华为之类的品牌快速崛起，占据了国产手机大部分的市场，这也宣告其通过智能手机布局移动互联网的策略没有达到预期。而且，即使是时至今日，三六零也没有因为奇酷手机，在移动互联网时代扳回一局的迹象。

　　尽管其开发的移动端浏览器、360安全助手等应用，也有数亿用户量。但是其定位的互联网安全服务，在移动端不仅是低频应用，而且对于C端用户也是免费为主。所以，其商业价值及盈利能力也并没有像阿里、腾讯等互联网巨头一样，与C端用户的数量与活跃度成正比，或者具有多大的想象力。

　　因此，有人说，其千亿估值是靠卖广告卖出来的。而在辗转开发智能手机等硬件产品的过程中，三六零错过的不仅是智能手机市场的占有率，更是整个移动互联网时代。而因此导致的资本市场的信心下滑，也几乎是时代必然。

　　据多家媒体报道，三六零借壳后，原高管团队不断的离职，股票更是遭遇多个股东大规模减持。由此，也带来了连续两年的持续下跌，市值也大幅缩水。

　　尽管在移动互联网时代，三六零的营销动作频频，无论是3Q大战，还是全民抢票，都赚足了国人的眼球。但是，再好的眼光，终究敌不过这个多变的时代。

　　正所谓风水轮流转，三十三河东，三十年河西。三六零从昔日众生仰望的神坛跌落下来，不得不说是这个时代使然，甚至可能与眼光无关。

　　三六零的商业困境：营收模式单一，增长步履维艰

　　抛开其在移动互联网时代的布局，其在商业模式上，也面临着非常巨大的压力。

　　令人无法置信的是，三六零上市两年多，业绩一直在下降，据其2020年中报显示，今年上半年三六零营收49.72亿元，同比下降16.08%；净利11.19亿元，同比下降72.39%。而且互联网广告及服务依然是其主要盈利模式。该部分的盈利也遇公司整体的营收密切相关，可谓一荣俱荣，一损俱损。

　　而与其广告营收紧密相关的，还有其搜索业务。近年，随着移动互联网来临，各种APP瓜分了移动互联网时代的流量，在PC互联网流量急转直下的同时，移动互联网的流量也逐步被腾讯、天猫、京东等头部APP所霸占，加上以头条系为代表的内容平台快速崛起，让三六零的竞价广告收入也收到前所未有的冲击。

　　抛开搜索引擎第一名百度的竞争，三六零的市场份额同样受到来自搜狗搜索、头条信息流广告等的巨大压力。这也让三六零在PC互联网时代，在搜索领域千年老二的地位受到挑战。据网络数据显示，2020年中国搜索引擎市场份额出现大幅波动，搜狗、神马等凭借移动端的市场份额，综合排名均在360之前，由此可见，三六零也已经在搜索领域丧失了头部企业的行业地位。

　　说明：以上为2019年中国搜索引擎市场份额变化情况，数据来源：statcounter

　　近两年，移动互联网巨头字节跳动也宣布进军搜索领域。凭借今日头条、抖音两大国民级的头部应用，字节跳动布局搜索也来势汹汹，甚至无人能抵。微信搜索也基于其强大的用户与内容生态，步步紧逼。由此带来的市场份额的瓜分，也是时间的问题，而此时依旧以互联网广告服务为主要收入来源的三六零，不得不有一种增长乏力的焦虑。

　　结语

　　如今，红衣教主已经年过半百，中年危机没有在老周身上有丝毫表现，但是却在奇虎360的财务报表上展现的愈发沉重。

　　此时的奇虎360，或许是廉颇老矣，又或许是老当益壮。只是，对于已经在这个时代丧失先机的三六零来说，要想咸鱼翻身，改写命运。恐怕需要再来一次彻头彻尾的革命。

　　于斌认为，在移动互联网已经进入下半场的当下，三六零继续押注搜索引擎与广告业务，重新夺回移动互联网的市场几乎再无可能。而其未来的崛起之路，或许需要仰仗其在互联网安全这条道路上，走出一条既符合大众需求，又能解决商业化变现的康庄大道。如此，其才能在资本市场自圆其说，继续向投资者讲下一个令人动听的故事。也唯有如此，其股价谷底反弹才有可能。

　　只是，已经沉寂已久的三六零，是在蛰伏还是已然认命，我们不得而知。尽管如此，我们依然希望，三六零能用其低调与沉默来憋一个大招，有朝一日能给吃瓜群众带来一个大大的惊喜。